что в обновленном прогнозе твоем, правительство?
Что случилось?
Сегодня были обнародованы основные параметры обновленного макропрогноза на 2023 и 2024-26 годы (см таблицу).
Если коротко:
- Заметно улучшен прогноз по росту ВВП на 2023 при небольшом снижении по 2024 и неизменности по 2025
- Улучшение связано с более оптимистичным взглядом на внутренний спрос – основным драйвером будет частное потребление при небольшом увеличении инвестиций, а с 2024 инвестиции вновь опередят потребление
- Реальные з/п и располагаемые доходы покажут внушительный рост в 2023 и нормализуются до неплохих 2.5-2.8%
- Поддержку зарплатам будет оказывать жесткий рынок труда – безработица остановится у текущих 3.5%
- Прогноз экспорта понижен, а импорта – повышен, обеспечив более низкие оценки торгового баланса и профицита текущего счета
- В итоге, власти ждут более слабого курса рубля в пределах 76.5-79.0/USD
- Несмотря на это и более резвый рост потребления, инфляция в 2023 будет чуть ниже, чем ожидалось, ближе к нижней границе прогноза ЦБ 5-7%
Что мы думаем?
Прогноз роста экономики на 2023 не выглядит заоблачным, хотя мы по-прежнему ждем более скромной динамики чуть выше 0% из-за более сдержанного взгляда на перспективы потребления и, особенно, инвестиций
Прогноз по курсу рубля близок к нашим ожиданиям, предполагая его небольшой рост в оставшиеся месяцы до, в среднем. 77.6 рублей за доллар, т.е. 6-7% с текущих уровней
Мы чуть менее оптимистичны по инфляции (ждем ~6%), несмотря на меньший ожидаемый рост потребления, хотя согласны, что в этом году оно будет основным драйвером экономики, в т.ч. благодаря временному ускорению з/п и доходов
Мы более скептичны относительно прогноза с 2024 – несколько удивляет устойчивый рост ВВП выше потенциальных 1-1.5%, высокий рост реальных з/п, который, вероятно, будет опережать рост производительности, подавленной санкциями и неизбежным отставанием в технологиях, да и от экспорта вряд ли стоит ждать большой поддержки в условиях замедления глобального роста
Из приятного – улучшение прогноза экономики снимает часть бюджетных рисков, властям будет проще уложиться в изначальный план дефицита около 2% ВВП, пусть он, вероятно, и будет превышен
Что это значит для инвесторов?
В ближайшие месяцы по-прежнему ожидаем улучшения торгового баланса, что вместе с меньшим оттоком капитала вернёт курс рубля к 74-76/USD в следующие 3-6 месяцев
Наш прогноз инфляция предполагает невысокие шансы на рост ставки ЦБ, но ряд угроз здесь сохраняется, поэтому на рынке бондов по-прежнему предпочитаем флоутеры
Рост экономики вместо спада = шансы на меньшее падение прибылей компаний, ориентированных на внутренний рынок, но риски для экспортеров со стороны тормозящей мировой экономики сохраняются, поэтому придерживаемся избирательного подхода в российских акциях
Новости и аналитика
Актуальные комментарии
Все комментарии
Аналитические отчеты
Все отчетыQ&A - санкции, экономика и рынки | US$60 (50, 40...) за баррель и ни цента больше?
Подробнее
Новости компании
Все новости
Инвестиционные стратегии
Оригинальные стратегии для инвесторов. Помогаем состоятельным клиентам грамотно воспользоваться возможностями финансовых рынков за счет активного управления, профессионального анализа и поиска рыночных неэффективностей.
Все стратегии* Стратегии доступны только квалифицированным инвесторам
Хедж-фонд Д5
Облигации с заемным фондированием в валютеЦелевая доходность:
10–15% USDРациональные инвестиции
Диверсифицированный портфель международных евробондовЦелевая доходность:
6–8% USDСтратегическая аллокация
Мы помогаем клиентам и их семейным офисам в построении инвестиционного процесса. Разрабатываем индивидуальную инвестиционную политику. Рекомендуем долгосрочное распределение капитала по классам активов на основе лучших мировых практик.
Дисклеймер
Акционерное общество «Локо-Инвест Управление активами» (далее – АО «Локо-Инвест УА» или Компания)
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-12747-001000 от 10 декабря 2009 года, выданная ФСФР России без ограничения срока действия;
Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-01050 от 27 сентября 2021 года, выданная Банком России без ограничения срока действия;
Деятельность в качестве инвестиционного советника на основании записи в Едином реестре инвестиционных советников от 21 декабря 2018 года № 13.
Получить подробную информацию о деятельности АО «Локо-Инвест УА», а также иную информацию, которая должна быть предоставлена Компанией в соответствии с законодательством Российской Федерации, в том числе до заключения соответствующего договора ознакомиться с условиями управления активами и получить сведения о лице, осуществляющем управление активами, можно по адресу: 125167 Москва, Ленинградский проспект, 39, стр. 80, пом. 1.1, этаж 14, по телефону: +7 (495) 739-55-44. Адрес сайта в сети интернет: lockoinvest.ru.
Стоимость активов может как уменьшатся, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Инвестиции в ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты связаны со значительным риском и могут оказаться неэффективными. Результаты инвестирования в прошлом не дают оснований для прогноза будущей динамики, не гарантируют будущих доходов и эффективности, а также не исключают возможной потери первоначального капитала. Вся упомянутая информация: не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями; не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Все упомянутое не является: какого-либо рода офертой, не подразумевалась в качестве оферты или приглашения делать оферты; не является прогнозом событий, инвестиционным анализом или профессиональным советом; не имеет целью рекламу, размещение или публичное предложение любых ценных бумаг, продуктов или услуг; не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, так как упомянутые финансовые инструменты либо операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. При заключении соответствующего договора вам следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках.
Ключевые определения:
Заемные средства – денежные средства, привлеченные с помощью рыночного фондирования.
Ребалансировка – проведение регулярных, обычно ежеквартальных, торговых операций, нацеленных на то, чтобы привести структуру портфеля к оптимальной.
Риск – агрегированная оценка компанией набора инвестиционных рисков, присущих стратегии, по пятибалльной шкале, где 1 – самый низкий риск, а 5 – самый высокий риск.
Рыночная неэффективность – временная ситуация отклонения стоимости актива от справедливой.
Семейный офис – команда экспертов в сфере управления благосостояниям, которые работают в интересах одной семьи или бенефициара.
Стратегия – совокупность индивидуальных счетов доверительного управления, которые объединены схожими инвестиционными параметрами, зафиксированными в инвестиционной декларации. Отдельные счета в рамках одной стратегии могут иметь специфические инвестиционные параметры. Портфели, объединенные в рамках одной стратегии, не обязательно должны иметь одинаковый состав и структуру. Компания определяет принципы формирования групп счетов, входящих в ту или иную стратегию, самостоятельно, основываясь на профессиональном суждении. Один и тот же счет может входить в разные стратегии в разные периоды времени, если инвестиционные параметры, определенные в инвестиционной декларации, менялись в соответствующие периоды по соглашению с клиентом. Термин «стратегия» не подразумевает «стандартную стратегию» в соответствии с 482-П.
Заемное фондирование – временное привлечение денежных средств с целью приобретения ценных бумаг в портфель инвестора.
Целевая доходность – ориентир доходности в процентах годовых, очищенный от комиссий управляющего, к которому управляющий стремится на инвестиционном горизонте, установленном в договоре, но который не гарантирует. Инвестирование сопряжено с рисками, реализация которых может привести к недостижению целевой доходности.