28 марта 2022 года
Дмитрий Полевой
ЛОКОmotive: Daily

Предстоящая неделя

Как глобальные рынки завершили прошлую неделю?

  • Акции развитых стран MSCI +1.3%
  • Акции развивающихся стран MSCI +0.2%
  • Акции США (S&P500) +1.8%
  • Американский госдолг 5/10/30 лет UST 2.55%/2.47%/2.60%
  • Доллар DXY +0.6%
  • Нефть Brent +11.2% (US$120/брл), сырьевой индекс Bloomberg +5.3%
  • Сегодняшние торги акциями стартовали смешанной динамикой (рост в ЕС, снижение фьючерсов в США), доходности UST растут на 5-10 б.п., индекс доллара укрепляется, нефть опускается до US$116.5/брл.

 

Основной для инвесторов остаётся тема военного конфликта на Украине, его влияние на мировой рост и инфляцию – факторы принятия решений крупнейшими ЦБ мира по монетарной политике.

Банк Японии заявил о готовности выкупить 10-летние госбонды в неограниченном количестве, чтобы сдержать рост доходностей. Мягкая политика в Японии давит на курс йены, но для экспортно-ориентированной экономики страны этот фактор сейчас играет в плюс.

 

Что важного глобально на этой неделе?

  • США: индекс потребительской уверенности Conference Board (среда), доходы/расходы и инфляция PCE за февраль (ключевой индикатор для ФРС) и данные по рынку труда за март (пятница)  
  • ЕС: индексы экономической уверенности и инфляции за март
  • ОПЕК+ проведёт свою ежемесячную встречу, где обсудит параметры добычи.

 

Высокая инфляция в США/мире, дефицит на рынке труда и относительная устойчивость американской экономики будут поддерживать «ястребиный» настрой представителей ФРС. Кривая UST может и далее смещаться вверх, а глобальные акции без окончания конфликта на Украине вряд ли покажут уверенный рост.

ОПЕК+ вряд ли изменит свой план постепенного (на 400 тыс. брл/сутки) повышения добычи, особенно на фоне расширения анти-ковидных ограничений в Китае, которые пока сдерживают рост цен из-за украинских событий и возможных нарушений в поставках.

 

Что важного по России?

  • Переговоры РФ-Украины по украинскому конфликту в Турции 28-30 марта: последние комментарии с обеих сторон указывают на низкие шансы скорых договоренностей и прекращения военных действий.
  • Санкционная повестка не прояснилась: многие в ЕС против эмбарго на энергоносители из РФ, но взят курс на снижение энергетической зависимости. Вряд ли быстро это возможно, но проблемы с оплатой/логистикой уже снизили экспорт нефти в марте на 1.5 млн брл/сутки. Длительные перебои грозят сокращением добычи и быстро восстановить её будет сложно.
  • Рубль на прошлой неделе укрепился на 8.4% к USD (95-96/USD): в условиях сохраняющихся capital controls и отсутствия серьезного ужесточения санкционных ограничений курс может продолжить медленно укрепляться в направлении 90.00.
  • Кривая ОФЗ с момента возобновления торгов опустилась на 60-110 б.п. в коротких/средних выпусках (15%-13.80% 2-5 лет) и 20-80 б.п. в длинных бумагах (13.30-13.70% 10-17 лет), в четверг/пятницу кривая стабилизировалась. На этой неделе допускаем дальнейшую консолидацию, до стабилизации инфляционных показателей вряд ли здесь возможны большие изменения.
  • Короткие флоутеры ОФЗ подросли на 0.5-1%, длинные относительно стабильны или чуть слабее. Эти бумаги по-прежнему выглядят лучше классических ОФЗ, позволяя получать текущую доходность в привязке к рыночным ставкам.
  • После уверенного роста в первый день торгов рынок акций не смог продолжить столь же явное повышение. Торги проходят около 2460 по индексу Мосбиржи (+20% к закрытию 24 февраля). В текущих условиях говорить о перспективах рынка сложно, учитывая быстро-меняющуюся картину. Но краткосрочно лучше остальных могут чувствовать себя экспортеры (нефть, СПГ, газ, цветные металлы, удобрения), компании розничной торгов с фокусом на масс-сегмент. Хуже других, с нашей точки зрения, будут выглядеть акции банков, транспорта, девелоперов и компаний черной металлургии.
  • На неделе в  РФ ждем данных по недельной  инфляции (около 1.5% н/н) и основной блок статистики за март: данные по рознице, вероятно, покажут ускорение из-за ажиотажа конца февраля, и в марте цифры могут быть все еще неплохими. В грузообороте и строительстве возможно замедление роста. Основные эффекты на экономику и рынок труда увидим лишь в апреле-мае.

Для ЦБ сейчас будут важны не только прогнозы инфляции и роста, но и понимание того, как может измениться потенциал экономики (и фактический уровень ВВП, и потенциальные темпы роста), которые и определят эффективность и масштабы возможного смягчения политики в ближайшие месяцы/кварталы.


Новости и аналитика

Актуальные комментарии

Все комментарии
31 марта 2022 года

"К"лассный газ только за рубли

ЛОКОmotive:
Наш телеграм-канал
Оперативная аналитика у вас в смартфоне @Locko_AM

Аналитические отчеты

Все отчеты
31 января 2022 года ЛОКОmotive: Стратегия

Мартовская статистика направилась «на базу»

Подробнее
22 ноября 2021 года ЛОКОmotive: Стратегия

Курс рубля: геополитика или сила carry?

Подробнее
1 ноября 2021 года ЛОКОmotive: Стратегия

Бонды Беларуси: полет нормальный

Подробнее
2 сентября 2021 года ЛОКОmotive: Data response

Экономика «упала, отжалась и к июлю устала»

Подробнее
Рассылка
Привычный канал доставки отчетов на десктоп.Подписаться

Новости компании

Все новости
25 марта 2022 года АО «Локо-Инвест УА» принято в НАУФОР

Совет директоров НАУФОР на заочном заседании 24 марта 2022 года принял решение принять в члены ассоциации АО «Локо-Инвест УА» (деятельность по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами).

Контакты для медиа
T: +7 (495) 739-55-44 E: info@lockoinvest.ru

Инвестиционные стратегии

Оригинальные стратегии для инвесторов. Помогаем состоятельным клиентам грамотно воспользоваться возможностями финансовых рынков за счет активного управления, профессионального анализа и поиска рыночных неэффективностей.

Все стратегии

* Стратегии доступны только квалифицированным инвесторам

«Хедж-фонд Р5»

Облигации с заемным фондированием
Риск:

Целевая доходность:

15–20% RUR

«Хедж-фонд Д5»

Облигации с заемным фондированием в валюте
Риск:

Целевая доходность:

10–15% USD

«Рациональные инвестиции»

Диверсифицированный портфель международных евробондов
Риск:

Целевая доходность:

6–8% USD

Стратегическая аллокация

Мы помогаем клиентам и их семейным офисам в построении инвестиционного процесса. Разрабатываем индивидуальную инвестиционную политику. Рекомендуем долгосрочное распределение капитала по классам активов на основе лучших мировых практик.

Команда

Павел Вознесенский

Павел Вознесенский

Павел отвечает за развитие компании и определение приоритетных направлений деятельности. Является создателем и идейным вдохновителем стратегий «Хедж-фонд Р5» и «Хедж-фонд Д5». На финансовом рынке работает с 1996 года. Обладает степенью Executive MBA Стокгольмской школы экономики.

Команда

Геннадий Артамонов

Геннадий Артамонов

Участвует в определении принципов и подходов к организации инвестиционного процесса. В банковской сфере работает с 1993 года, на рынке ценных бумаг – с 1994 года. Стоит у истоков «Локо-Инвеста»: в 2009 году занимался формированием команды, разработкой первых стратегий инвестирования и их запуском.

Команда

Даниил Аплеев, CFA

Даниил Аплеев, CFA

Отвечает за разработку и реализацию стратегии компании, операционное управление, взаимодействие с крупнейшими клиентами. До этого Даниил проработал в компании девять лет, начав с управления портфелем рублевых облигаций. В 2015 году успешно сдал экзамен CFA – самый престижный сертификат в области финансов и инвестиций в мире.

Команда

Дмитрий Полевой

Дмитрий Полевой

Выпускник МФТИ, Дмитрий с 2001 года занимается анализом российской и мировой экономики. В команде «Локо-Инвеста» с 2020 года. Отвечает за инвестиционную стратегию на российском и международном финансовых рынках. До этого работал главным экономистом в РФПИ, банках ING, «КИТ Финанс» и в Институте экономики переходного периода.

Команда

Максим Литвинов

Максим Литвинов

Максим отвечает за рынок еврооблигаций. В сферу его обязанностей входит управление клиентскими портфелями, кредитный анализ эмитентов, поиск идей и разработка стратегий управления портфелями на развивающихся рынках. К команде «Локо-Инвеста» присоединился в 2016 году, а карьеру начал в 2011 году в Райффайзенбанке.

Команда

Дмитрий Гаврилин

Дмитрий Гаврилин

Дмитрий осуществляет управление инвестиционными стратегиями «Хедж-фонд Р5» и «Хедж-фонд Д5». В команде «Локо-Инвеста» с 2017 года. Обладает степенью MBA по программе «Управление инвестициями» в Высшей школе экономики.

Команда

Дмитрий Данилин, CFA

Дмитрий Данилин, CFA

Дмитрий отвечает за разработку и реализацию инвестиционной стратегии на глобальном рынке акций. В сферу его обязанностей входит поиск и анализ идей, консультирование крупнейших клиентов и управление портфелями. Работает на финансовом рынке более 20 лет – с 2001 года. В 2014 году успешно сдал экзамен CFA – самый престижный сертификат в области финансов и инвестиций в мире.


Дисклеймер

Акционерное общество «Локо-Инвест Управление активами» (далее – АО «Локо-Инвест УА» или Компания)

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-12747-001000 от 10 декабря 2009 года, выданная ФСФР России без ограничения срока действия;

Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-01050 от 27 сентября 2021 года, выданная Банком России без ограничения срока действия;

Деятельность в качестве инвестиционного советника на основании записи в Едином реестре инвестиционных советников от 21 декабря 2018 года № 13.

 

Получить подробную информацию о деятельности АО «Локо-Инвест УА», а также иную информацию, которая должна быть предоставлена Компанией в соответствии с законодательством Российской Федерации, в том числе до заключения соответствующего договора ознакомиться с условиями управления активами и получить сведения о лице, осуществляющем управление активами, можно по адресу: 125167 Москва, Ленинградский проспект, 39, стр. 80, пом. 1.1, этаж 14, по телефону: +7 (495) 739-55-44. Адрес сайта в сети интернет: lockoinvest.ru.

 

Стоимость активов может как уменьшатся, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Инвестиции в ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты связаны со значительным риском и могут оказаться неэффективными. Результаты инвестирования в прошлом не дают оснований для прогноза будущей динамики, не гарантируют будущих доходов и эффективности, а также не исключают возможной потери первоначального капитала. Вся упомянутая информация: не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями; не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Все упомянутое не является: какого-либо рода офертой, не подразумевалась в качестве оферты или приглашения делать оферты; не является прогнозом событий, инвестиционным анализом или профессиональным советом; не имеет целью рекламу, размещение или публичное предложение любых ценных бумаг, продуктов или услуг; не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, так как упомянутые финансовые инструменты либо операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. При заключении соответствующего договора вам следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках.

 

Ключевые определения:

Заемные средства – денежные средства, привлеченные с помощью рыночного фондирования.

Ребалансировка – проведение регулярных, обычно ежеквартальных, торговых операций, нацеленных на то, чтобы привести структуру портфеля к оптимальной.

Риск – агрегированная оценка компанией набора инвестиционных рисков, присущих стратегии, по пятибалльной шкале, где 1 – самый низкий риск, а 5 – самый высокий риск.

Рыночная неэффективность – временная ситуация отклонения стоимости актива от справедливой.

Семейный офис – команда экспертов в сфере управления благосостояниям, которые работают в интересах одной семьи или бенефициара.

Стратегия – совокупность индивидуальных счетов доверительного управления, которые объединены схожими инвестиционными параметрами, зафиксированными в инвестиционной декларации. Отдельные счета в рамках одной стратегии могут иметь специфические инвестиционные параметры. Портфели, объединенные в рамках одной стратегии, не обязательно должны иметь одинаковый состав и структуру. Компания определяет принципы формирования групп счетов, входящих в ту или иную стратегию, самостоятельно, основываясь на профессиональном суждении. Один и тот же счет может входить в разные стратегии в разные периоды времени, если инвестиционные параметры, определенные в инвестиционной декларации, менялись в соответствующие периоды по соглашению с клиентом. Термин «стратегия» не подразумевает «стандартную стратегию» в соответствии с 482-П.

Заемное фондирование – временное привлечение денежных средств с целью приобретения ценных бумаг в портфель инвестора.

Целевая доходность – ориентир доходности в процентах годовых, очищенный от комиссий управляющего, к которому управляющий стремится на инвестиционном горизонте, установленном в договоре, но который не гарантирует. Инвестирование сопряжено с рисками, реализация которых может привести к недостижению целевой доходности.