31 марта 2022 года
Дмитрий Полевой
ЛОКОmotive:

только за рубли

Что случилось?

Президент России подписал указ о расчётах за поставки газа в недружественные страны за рубли:

  • С 1 апреля оплата поставок природного газа  в газообразном виде (не относится к СПГ) в недружественные страны осуществляется только за рубли.
  • Запрещается дальнейшая поставка газа по контрактам при отсутствии оплаты в рублях или оплаты в валюте и/или не в полном объеме и/или не на счёт в уполномоченном банке, которым назначен Газпромбанк.
  • На основании заявлений иностранных покупателей Газпромбанк откроет рублевые и валютные счета типа «К». Средства на них будут защищены от приостановки, ареста или списания средств на иные нужды.
  • Иностранный покупатель будет переводить валюту на валютный счет «К», Газпромбанк её продаст за рубли на «Московской Бирже», переведёт рубли на рублевый счет «К» и затем с него выплатит средства Газпрому. В этот момент обязательство по оплате газа будет считаться исполненным. Право оплаты по этой схеме может быть передано покупателем другому лицу.
  • Правительственная комиссия может менять установленный порядок оплаты, а ЦБ – порядок конвертации валюты в рубли по счетам «К» и режим этих счетов.

 

Что это значит?

  • Обещанный порядок перевода расчетов за газ в рубли финализирован. Схема с экономической точки зрения проста и понятна.
  • Риск приостановки поставок газа после 1 апреля (когда необходимо открыть счета), с нашей точки зрения, невысок, поскольку сроки оплаты будут определяться контрактными обязательствами, да и власти смогут временно отклоняться от нового порядка.
  • В дальнейшем нежелание покупателей выполнять требования указа грозят приостановкой поставок. Убытки от этого понесут и покупатели (отсутствие газа, рост спотовых цен, нарушение производственных процессов), и Газпром, ведь продать весь европейский газ альтернативным поставщикам на спот-рынке, мы полагаем, вряд ли возможно. Это будет грозить потерей части выручки, а, при длительных нарушениях, и снижением добычи. При этом часть поставок Газпрома в другие страны идут по долгосрочным контрактам по ценам ниже, чем возможная возросшая спот-цена, поэтому полностью компенсировать эти потери может не получиться.
  • Экономическая логика говорит о том, что иностранцам нужно просто переходить на новый порядок: «физический смысл» операции «деньги-товар» меняется мало, транзакционные издержки перехода вряд ли значительны. Но решение за юристами и политиками.
  • Для РФ нетто-эффекты с точки зрения объемов экспорта до конца неясны: мы пока не закладываем в прогноз сильного и длительного снижения поставок. Но любое нарушение физических объемов экспорта и выпадающие доходы – это фактор, снижающий предложение валюты на рынке и, как следствие, масштабы поддержки для рубля.

Риск жёстких санкций и заморозки валютных счетов у Газпромбанка также, видимо, снижается.


Новости и аналитика

Актуальные комментарии

Все комментарии
15 сентября 2023 года

ЦБ отказался от суеверий - 13%

ЛОКОmotive:
13 сентября 2023 года

Последние вводные для рынка и ЦБ

ЛОКОmotive:
11 сентября 2023 года

Чуть-чуть о скучном и весёлом (и ставке ЦБ)

ЛОКОmotive:
Наш телеграм-канал
Оперативная аналитика у вас в смартфоне @Locko_AM

Аналитические отчеты

Все отчеты
вчера ЛОКОmotive:

"Честный" по 95-100 или "справедливый" по 80-85...?!

Подробнее
10 февраля 2023 года ЛОКОmotive:

Стратегия на 2023

Подробнее
11 января 2023 года ЛОКОmotive:

бюджетное правило "возобновит работу"...с продажи валюты

Подробнее
29 декабря 2022 года ЛОКОmotive:

Q&A - санкции, экономика и рынки | US$60 (50, 40...) за баррель и ни цента больше?

Подробнее
Рассылка
Привычный канал доставки отчетов на десктоп.Подписаться

Новости компании

Все новости
17 июля 2023 года Информация для клиентов

Акционерное общество "Локо-Инвест Управление активами"

Контакты для медиа
T: +7 (495) 739-55-44 E: info@lockoinvest.ru

Инвестиционные стратегии

Оригинальные стратегии для инвесторов. Помогаем состоятельным клиентам грамотно воспользоваться возможностями финансовых рынков за счет активного управления, профессионального анализа и поиска рыночных неэффективностей.

Все стратегии

* Стратегии доступны только квалифицированным инвесторам

Хедж-фонд Р5

Облигации с заемным фондированием
Риск:

Целевая доходность:

15–20% RUR

Хедж-фонд Д5

Облигации с заемным фондированием в валюте
Риск:

Целевая доходность:

10–15% USD

Рациональные инвестиции

Диверсифицированный портфель международных евробондов
Риск:

Целевая доходность:

6–8% USD

Стратегическая аллокация

Мы помогаем клиентам и их семейным офисам в построении инвестиционного процесса. Разрабатываем индивидуальную инвестиционную политику. Рекомендуем долгосрочное распределение капитала по классам активов на основе лучших мировых практик.

Команда

Даниил Аплеев, CFA

Даниил Аплеев, CFA

Отвечает за разработку и реализацию стратегии компании, операционное управление, взаимодействие с крупнейшими клиентами. До этого Даниил проработал в компании девять лет, начав с управления портфелем рублевых облигаций. В 2015 году успешно сдал экзамен CFA – самый престижный сертификат в области финансов и инвестиций в мире.

Команда

Дмитрий Полевой

Дмитрий Полевой

Выпускник МФТИ, Дмитрий с 2001 года занимается анализом российской и мировой экономики. В команде «Локо-Инвеста» с 2020 года. Отвечает за инвестиционную стратегию на российском и международном финансовых рынках. До этого работал главным экономистом в РФПИ, банках ING, «КИТ Финанс» и в Институте экономики переходного периода.

Команда

Максим Литвинов

Максим Литвинов

Максим отвечает за рынок еврооблигаций. В сферу его обязанностей входит управление клиентскими портфелями, кредитный анализ эмитентов, поиск идей и разработка стратегий управления портфелями на развивающихся рынках. К команде «Локо-Инвеста» присоединился в 2016 году, а карьеру начал в 2011 году в Райффайзенбанке.

Команда

Дмитрий Гаврилин

Дмитрий Гаврилин

Дмитрий осуществляет управление инвестиционными стратегиями «Хедж-фонд Р5» и «Хедж-фонд Д5». В команде «Локо-Инвеста» с 2017 года. Обладает степенью MBA по программе «Управление инвестициями» в Высшей школе экономики.

Команда

Дмитрий Данилин, CFA

Дмитрий Данилин, CFA

Дмитрий отвечает за разработку и реализацию инвестиционной стратегии на глобальном рынке акций. В сферу его обязанностей входит поиск и анализ идей, консультирование крупнейших клиентов и управление портфелями. Работает на финансовом рынке более 20 лет – с 2001 года. В 2014 году успешно сдал экзамен CFA – самый престижный сертификат в области финансов и инвестиций в мире.


Дисклеймер

Акционерное общество «Локо-Инвест Управление активами» (далее – АО «Локо-Инвест УА» или Компания)

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-12747-001000 от 10 декабря 2009 года, выданная ФСФР России без ограничения срока действия;

Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-01050 от 27 сентября 2021 года, выданная Банком России без ограничения срока действия;

Деятельность в качестве инвестиционного советника на основании записи в Едином реестре инвестиционных советников от 21 декабря 2018 года № 13.

 

Получить подробную информацию о деятельности АО «Локо-Инвест УА», а также иную информацию, которая должна быть предоставлена Компанией в соответствии с законодательством Российской Федерации, в том числе до заключения соответствующего договора ознакомиться с условиями управления активами и получить сведения о лице, осуществляющем управление активами, можно по адресу: 125167 Москва, Ленинградский проспект, 39, стр. 80, пом. 1.1, этаж 14, по телефону: +7 (495) 739-55-44. Адрес сайта в сети интернет: lockoinvest.ru.

 

Стоимость активов может как уменьшатся, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Инвестиции в ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты связаны со значительным риском и могут оказаться неэффективными. Результаты инвестирования в прошлом не дают оснований для прогноза будущей динамики, не гарантируют будущих доходов и эффективности, а также не исключают возможной потери первоначального капитала. Вся упомянутая информация: не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями; не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Все упомянутое не является: какого-либо рода офертой, не подразумевалась в качестве оферты или приглашения делать оферты; не является прогнозом событий, инвестиционным анализом или профессиональным советом; не имеет целью рекламу, размещение или публичное предложение любых ценных бумаг, продуктов или услуг; не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, так как упомянутые финансовые инструменты либо операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. При заключении соответствующего договора вам следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках.

 

Ключевые определения:

Заемные средства – денежные средства, привлеченные с помощью рыночного фондирования.

Ребалансировка – проведение регулярных, обычно ежеквартальных, торговых операций, нацеленных на то, чтобы привести структуру портфеля к оптимальной.

Риск – агрегированная оценка компанией набора инвестиционных рисков, присущих стратегии, по пятибалльной шкале, где 1 – самый низкий риск, а 5 – самый высокий риск.

Рыночная неэффективность – временная ситуация отклонения стоимости актива от справедливой.

Семейный офис – команда экспертов в сфере управления благосостояниям, которые работают в интересах одной семьи или бенефициара.

Стратегия – совокупность индивидуальных счетов доверительного управления, которые объединены схожими инвестиционными параметрами, зафиксированными в инвестиционной декларации. Отдельные счета в рамках одной стратегии могут иметь специфические инвестиционные параметры. Портфели, объединенные в рамках одной стратегии, не обязательно должны иметь одинаковый состав и структуру. Компания определяет принципы формирования групп счетов, входящих в ту или иную стратегию, самостоятельно, основываясь на профессиональном суждении. Один и тот же счет может входить в разные стратегии в разные периоды времени, если инвестиционные параметры, определенные в инвестиционной декларации, менялись в соответствующие периоды по соглашению с клиентом. Термин «стратегия» не подразумевает «стандартную стратегию» в соответствии с 482-П.

Заемное фондирование – временное привлечение денежных средств с целью приобретения ценных бумаг в портфель инвестора.

Целевая доходность – ориентир доходности в процентах годовых, очищенный от комиссий управляющего, к которому управляющий стремится на инвестиционном горизонте, установленном в договоре, но который не гарантирует. Инвестирование сопряжено с рисками, реализация которых может привести к недостижению целевой доходности.