Китай - шторм перед бурей или штилем?
Что случилось?
- Новая неделя началась с распродаж на азиатских площадках, доходности US-Treasuries снижаются на 2-5 б.п., а Brent торгуется чуть выше US$81/брл., подтверждая уход от риска. К текущему моменту индексам удалось нивелировать часть падения, да и индекс доллара возобновил снижение после утреннего роста, указывая на ослабление опасений. Но фьючерсы на американские индексы торгуются в отрицательной зоне.
- Причиной негатива стали волнения в крупнейших городах Китая в знак протеста против очередных анти-ковидных ограничений. Весь мир давно научился сосуществовать с вирусом, что позитивно сказалось на экономике. Но Китай идёт «своим уникальным путем», с одной стороны, жертвуя экономическим ростом, но, с другой стороны, активно стимулируя экономику через целевые кредиты и бюджетные расходы на уровне центрального и региональных бюджетов.
- Особенностью происходящего является и то, что еще совсем недавно власти готовились к пробному смягчению жестких ограничений, на что инвесторы реагировали с оптимизмом, но сейчас неопределенность вновь возросла
Что это значит?
- Неясные масштабы и продолжительность протестов краткосрочно будет давить на рынки, усугубляя и так нерадужную статистику по Китаю. Но далее важна реакция властей
- Если протесты окажутся малочисленными (тысячи протестующих vs 1.4-млрд. населения), zero-COVID политика сохранится и власти решат подавить протесты, то рост в Китае останется подавленным и в 2023, усугубляя динамику всей мировой экономики (приближая рецессию), но помогая многим странам сбить инфляционную волну из-за бОльшего падения спроса и снижения сырьевых цен
- Если же власти пойдут по пути смягчения ограничений и «сосуществования» с вирусом, в т.ч. допустив вакцинацию иностранными вакцинами и постепенный рост естественного иммунитета, то за краткосрочным торможением последует более уверенная динамика национальной и всей мировой экономики в течение 2023 – «китайская фабрика» заработает эффективнее, логистические ограничения «канут в лету», что уберет факторы предложения в инфляции, но её нормализация чуть затянется из-за факторов спроса
Почему это важно для инвесторов?
- «Китайский фактор» будет влиять на действия мировых ЦБ через инфляцию и рост – мы склоняемся ко второму варианту (постепенная адаптация к ковиду), при котором мир переживет замедление роста, а не полноценный кризис, но это несколько удлинит период повышенной чувствительности регуляторов к инфляционным рискам, и, как следствие, ставки в США будут повышенными чуть дольше, чем было исторически (в среднем, 6 месяцев за последние 50 лет) после цикла ужесточения политики
- Краткосрочно же рисковые активы ждёт период высокой волатильности – все большая концентрация власти в Китае в одних руках усложняет инвесторам прогнозирование ближайших шагов
Новости и аналитика
Актуальные комментарии
Все комментарии
Аналитические отчеты
Все отчетыQ&A - санкции, экономика и рынки | US$60 (50, 40...) за баррель и ни цента больше?
Подробнее
Новости компании
Все новости
Инвестиционные стратегии
Оригинальные стратегии для инвесторов. Помогаем состоятельным клиентам грамотно воспользоваться возможностями финансовых рынков за счет активного управления, профессионального анализа и поиска рыночных неэффективностей.
Все стратегии* Стратегии доступны только квалифицированным инвесторам
Хедж-фонд Д5
Облигации с заемным фондированием в валютеЦелевая доходность:
10–15% USDРациональные инвестиции
Диверсифицированный портфель международных евробондовЦелевая доходность:
6–8% USDСтратегическая аллокация
Мы помогаем клиентам и их семейным офисам в построении инвестиционного процесса. Разрабатываем индивидуальную инвестиционную политику. Рекомендуем долгосрочное распределение капитала по классам активов на основе лучших мировых практик.
Дисклеймер
Акционерное общество «Локо-Инвест Управление активами» (далее – АО «Локо-Инвест УА» или Компания)
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-12747-001000 от 10 декабря 2009 года, выданная ФСФР России без ограничения срока действия;
Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-01050 от 27 сентября 2021 года, выданная Банком России без ограничения срока действия;
Деятельность в качестве инвестиционного советника на основании записи в Едином реестре инвестиционных советников от 21 декабря 2018 года № 13.
Получить подробную информацию о деятельности АО «Локо-Инвест УА», а также иную информацию, которая должна быть предоставлена Компанией в соответствии с законодательством Российской Федерации, в том числе до заключения соответствующего договора ознакомиться с условиями управления активами и получить сведения о лице, осуществляющем управление активами, можно по адресу: 125167 Москва, Ленинградский проспект, 39, стр. 80, пом. 1.1, этаж 14, по телефону: +7 (495) 739-55-44. Адрес сайта в сети интернет: lockoinvest.ru.
Стоимость активов может как уменьшатся, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Инвестиции в ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты связаны со значительным риском и могут оказаться неэффективными. Результаты инвестирования в прошлом не дают оснований для прогноза будущей динамики, не гарантируют будущих доходов и эффективности, а также не исключают возможной потери первоначального капитала. Вся упомянутая информация: не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями; не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Все упомянутое не является: какого-либо рода офертой, не подразумевалась в качестве оферты или приглашения делать оферты; не является прогнозом событий, инвестиционным анализом или профессиональным советом; не имеет целью рекламу, размещение или публичное предложение любых ценных бумаг, продуктов или услуг; не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, так как упомянутые финансовые инструменты либо операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. При заключении соответствующего договора вам следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках.
Ключевые определения:
Заемные средства – денежные средства, привлеченные с помощью рыночного фондирования.
Ребалансировка – проведение регулярных, обычно ежеквартальных, торговых операций, нацеленных на то, чтобы привести структуру портфеля к оптимальной.
Риск – агрегированная оценка компанией набора инвестиционных рисков, присущих стратегии, по пятибалльной шкале, где 1 – самый низкий риск, а 5 – самый высокий риск.
Рыночная неэффективность – временная ситуация отклонения стоимости актива от справедливой.
Семейный офис – команда экспертов в сфере управления благосостояниям, которые работают в интересах одной семьи или бенефициара.
Стратегия – совокупность индивидуальных счетов доверительного управления, которые объединены схожими инвестиционными параметрами, зафиксированными в инвестиционной декларации. Отдельные счета в рамках одной стратегии могут иметь специфические инвестиционные параметры. Портфели, объединенные в рамках одной стратегии, не обязательно должны иметь одинаковый состав и структуру. Компания определяет принципы формирования групп счетов, входящих в ту или иную стратегию, самостоятельно, основываясь на профессиональном суждении. Один и тот же счет может входить в разные стратегии в разные периоды времени, если инвестиционные параметры, определенные в инвестиционной декларации, менялись в соответствующие периоды по соглашению с клиентом. Термин «стратегия» не подразумевает «стандартную стратегию» в соответствии с 482-П.
Заемное фондирование – временное привлечение денежных средств с целью приобретения ценных бумаг в портфель инвестора.
Целевая доходность – ориентир доходности в процентах годовых, очищенный от комиссий управляющего, к которому управляющий стремится на инвестиционном горизонте, установленном в договоре, но который не гарантирует. Инвестирование сопряжено с рисками, реализация которых может привести к недостижению целевой доходности.