QE от российского ЦБ
Что случилось?
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина прокомментировала сегодняшнее решение по ставке и общую ситуацию. Мы собрали наиболее важные тезисы:
- С понедельника на Московской Бирже начнутся торги рублевыми гособлигациями (ОФЗ), для снижения волатильности, поддержания сбалансированной ликвидности и обеспечения финстабильности ЦБ будет выкупать ОФЗ в необходимых объемах. После стабилизации ситуации ЦБ полностью продаст эти бумаги, обеспечив нейтральность влияния на денежно-кредитную политику (ДКП).
- В дальнейшем ДКП будет способствовать масштабной структурной перестройке экономики, но с учётом необходимости возвращения инфляции к цели 4% в 2024 году. Помогут этому и дополнительные меры правительства.
- Инфляция пока будет оставаться повышенной, но ЦБ не допустит раскручивания инфляционной спирали. Рост ставки до 20% - временная мера, по мере стабилизации ситуации (с депозитами, в финансовой системе) ставки будут снижаться.
- «Ручное» регулирование цен недопустимо, грозит возникновением дефицита и ухудшением качества продукции. Временный рост цен на товары – необходимое условие последующего увеличения их предложения (т.е. бизнесу их производство должно быть выгодно). Но любые неконкурентные действия на рынке должны пресекаться ФАС.
Что это значит?
Первое – ЦБ остаётся сторонником рыночных принципов в экономике, режима инфляционного таргетирования и традиционных рынков капитала. По мере стабилизации месячной сезонно-скорректированной инфляции ЦБ может начать аккуратное снижение ставки. Это может случиться уже в 2К22, к концу года снизившись в район 15% при условии соответствующего снижения прогнозов по инфляции на 2023 год.
Второе – выкуп ОФЗ с рынка является российской версией программы количественного-смягчения (QE), позволив поддержать ликвидность в системе и снизить стоимость заимствований для бюджета. При этом, полагаем, выкупать нужно как классические бумаги, так и флоутеры, ведь при текущих ставках их обслуживать очень дорого помимо возросших допрасходов на действующие программы льготной ипотеки.
Третье – выкуп ОФЗ за счет средств ЦБ потенциально высвобождает весь 1 трлн руб. из ФНБ на поддержку рынку акций. Вкупе с возможными решения самих компаний по обратному выкупу акций это может нивелировать «даунсайд» по ценам после открытия торгов акциями. Но это не отменяет наш тезис о необходимости оценки новых справедливых цен по бумагам.
Новости и аналитика
Актуальные комментарии
Все комментарии
Аналитические отчеты
Все отчетыQ&A - санкции, экономика и рынки | US$60 (50, 40...) за баррель и ни цента больше?
Подробнее
Новости компании
Все новости
Инвестиционные стратегии
Оригинальные стратегии для инвесторов. Помогаем состоятельным клиентам грамотно воспользоваться возможностями финансовых рынков за счет активного управления, профессионального анализа и поиска рыночных неэффективностей.
Все стратегии* Стратегии доступны только квалифицированным инвесторам
Хедж-фонд Д5
Облигации с заемным фондированием в валютеЦелевая доходность:
10–15% USDРациональные инвестиции
Диверсифицированный портфель международных евробондовЦелевая доходность:
6–8% USDСтратегическая аллокация
Мы помогаем клиентам и их семейным офисам в построении инвестиционного процесса. Разрабатываем индивидуальную инвестиционную политику. Рекомендуем долгосрочное распределение капитала по классам активов на основе лучших мировых практик.
Дисклеймер
Акционерное общество «Локо-Инвест Управление активами» (далее – АО «Локо-Инвест УА» или Компания)
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-12747-001000 от 10 декабря 2009 года, выданная ФСФР России без ограничения срока действия;
Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-01050 от 27 сентября 2021 года, выданная Банком России без ограничения срока действия;
Деятельность в качестве инвестиционного советника на основании записи в Едином реестре инвестиционных советников от 21 декабря 2018 года № 13.
Получить подробную информацию о деятельности АО «Локо-Инвест УА», а также иную информацию, которая должна быть предоставлена Компанией в соответствии с законодательством Российской Федерации, в том числе до заключения соответствующего договора ознакомиться с условиями управления активами и получить сведения о лице, осуществляющем управление активами, можно по адресу: 125167 Москва, Ленинградский проспект, 39, стр. 80, пом. 1.1, этаж 14, по телефону: +7 (495) 739-55-44. Адрес сайта в сети интернет: lockoinvest.ru.
Стоимость активов может как уменьшатся, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Инвестиции в ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты связаны со значительным риском и могут оказаться неэффективными. Результаты инвестирования в прошлом не дают оснований для прогноза будущей динамики, не гарантируют будущих доходов и эффективности, а также не исключают возможной потери первоначального капитала. Вся упомянутая информация: не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями; не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Все упомянутое не является: какого-либо рода офертой, не подразумевалась в качестве оферты или приглашения делать оферты; не является прогнозом событий, инвестиционным анализом или профессиональным советом; не имеет целью рекламу, размещение или публичное предложение любых ценных бумаг, продуктов или услуг; не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, так как упомянутые финансовые инструменты либо операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. При заключении соответствующего договора вам следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках.
Ключевые определения:
Заемные средства – денежные средства, привлеченные с помощью рыночного фондирования.
Ребалансировка – проведение регулярных, обычно ежеквартальных, торговых операций, нацеленных на то, чтобы привести структуру портфеля к оптимальной.
Риск – агрегированная оценка компанией набора инвестиционных рисков, присущих стратегии, по пятибалльной шкале, где 1 – самый низкий риск, а 5 – самый высокий риск.
Рыночная неэффективность – временная ситуация отклонения стоимости актива от справедливой.
Семейный офис – команда экспертов в сфере управления благосостояниям, которые работают в интересах одной семьи или бенефициара.
Стратегия – совокупность индивидуальных счетов доверительного управления, которые объединены схожими инвестиционными параметрами, зафиксированными в инвестиционной декларации. Отдельные счета в рамках одной стратегии могут иметь специфические инвестиционные параметры. Портфели, объединенные в рамках одной стратегии, не обязательно должны иметь одинаковый состав и структуру. Компания определяет принципы формирования групп счетов, входящих в ту или иную стратегию, самостоятельно, основываясь на профессиональном суждении. Один и тот же счет может входить в разные стратегии в разные периоды времени, если инвестиционные параметры, определенные в инвестиционной декларации, менялись в соответствующие периоды по соглашению с клиентом. Термин «стратегия» не подразумевает «стандартную стратегию» в соответствии с 482-П.
Заемное фондирование – временное привлечение денежных средств с целью приобретения ценных бумаг в портфель инвестора.
Целевая доходность – ориентир доходности в процентах годовых, очищенный от комиссий управляющего, к которому управляющий стремится на инвестиционном горизонте, установленном в договоре, но который не гарантирует. Инвестирование сопряжено с рисками, реализация которых может привести к недостижению целевой доходности.