ждать ли России "черную метку" от FATF?

Что случилось?  

После публикации в конце мая новостей-предположений о попытках России не допустить своё включение в «черный список» FATF среди инвесторов появились серьезные опасения относительно возможности реализации этого крайне неблагоприятного сценария.

Что такое FATF?  

FATF – The Financial Action Task Force – межправительственная/межгосударственная организация, устанавливающая стандарты по борьбе с отмыванием нелегальных доходов и финансированием терроризма для финансовых организаций в мире. Она занимается исследованием/анализом каналов отмывания средств, разработкой мер противодействия и оценкой соответствия стран-участниц (более 200) этим стандартам.

«Серый» и «черный» списки, о чем это?  

Страны с недостаточно эффективно работающими процедурами подразделяются на две группы по уровню риски – «черный» и «серый» списки.

В черном списке страны с высоким риском – финансовые транзакции из этих стран подвергаются повышенному контрою или вовсе запрещаются с целью обезопасить мировую финансовую систему от нелегальных транзакций. К февралю 2023 в этом списке было три страны – Северная Корея, Иран и Мьянма (Бирма).

В сером списке страны с повышенным риском, которые взяли на себя обязательство устранить выявленные недостатки в установленный период времени. Сейчас в нем 23 страны, из наиболее крупных – ЮАР, Турция и ОАЭ.

Пересмотр статуса тех или иных стран обычно проводится три раза в год – в феврале, июне и декабре.

FATF и Россия – история и текущий статус?  

Россия присоединилась к FATF в 2003 и была лидером анти-отмывочных процессов в Евразийском пространстве.

В последнем отчете по оценке в декабре 2019 отмечалось хорошее понимание властями РФ соответствующих рисков и активная разработка мер противодействия наряду с рекомендациями улучшить процедуры контроля и расследования сложных коррупционных схем, в том числе по отмыванию средств за рубежом.

В феврале 2022 года из-за конфликта на Украине FATF осудило действия РФ, воздержавшись от конкретных санкций. В июне 2022 все основные полномочия РФ в организации были значительно ограничены. В феврале 2023 членство РФ было приостановлено с сохранением требований по исполнению всех базовых анти-отмывочных норм, правда, членство РФ и все наши полномочия в Евразийской Анти-отмывочной Группе сохранились.

FAFT может поменяться свои решения в любую сторону на любом из Пленарных заседаний, ближайшее из которых состоится в 19-23 июня. Однако для каждой страны обычно выбрана для финальной оценки, и в июне ожидаются решения по Туркмении, Казахстану и Люксембургу. Формально, пересмотр статуса РФ не запланирован, но из-за приостановки её членства и чувствительности подобный решений, допускаем, что вопрос может обсуждаться на любом из заседаний.

Что мы думаем?

Внесение РФ в «серый» или «черный» список FATF значительно ухудшило бы возможности российского бизнеса и населения по проведения трансграничных переводов. Формальных причин для таких решений, как заявила в прошлую пятницу глава ЦБ, власти не видят. Но в последних комментариях FATF ссылалась на обвинения в торговле РФ оружием с санкционными странами и риски использования крипто-активов для обхода санкций. Полностью исключать негативных решений нельзя, хотя вряд ли столь радикальный инструмент будет использован сейчас, Запад может сохранить его на случай более серьезной эскалации.

В базовом сценарии изменения статуса РФ по итогам ближайших консультаций не ждём. Внесение страны в «черный» список означало бы почти полную остановку внешней торговли и финансовых потоков – вряд ли Запад и все остальные страны в этом заинтересованы. До сих пор санкционная повестка формировалась из соображений максимизации ущерба для РФ и минимизации – для инициаторов санкций. Те же нефтяные санкции призваны снизить доходы от нефти при сохранении поставок на мировой рынок.

Внесение РФ в «серый» список может (теоретически) обсуждаться в контексте борьбы Запада с обходом санкций, но, непонятно, каким образом это может быть реализовано даже процедурно в отношении страны с приостановленным членством, да и «серый список» - это призыв к устранению недостатков, которые должны быть формально озвучены по итогам всестороннего мониторинга (которого, как мы понимаем, не было). Полагаем, что внешние финансовые институты уже значительно ужесточили комплайенс/KYC-процедуры в отношении российских резидентов, а SWIFT платежи доступны лишь ограниченному числу банков. Поэтому в «сером» сценарии вряд ли что-то драматически изменится, хотя издержки проведения операций еще больше возрастут.

Что это значит для инвесторов?

Множащиеся слухи о возможном включении РФ в «черный» список после статьи Bloomberg могли добавить опасений розничным инвесторам и способствовать новому витку ослабления рубля, наблюдаемому в последние дни. Однако вряд ли это ключевая история – рубль слабеет, вероятно, на фоне сохранения дисбаланса финансовых потоков (в т.ч. под истории замещения облигаций и перевода ADR/GDR) и неравномерного предложения валюты от экспортеров.

Пока мы сохраняем свои апрельские оценки возможности умеренного укрепления рубля летом и осенью (74-76/USD как оптимистичные уровни). Но последние (пересмотренные вниз) оценки по текущему счету с начала года и сохранение слабой сырьевой конъюнктуры могут заставить нас поменять этот взгляд по итогам данных за первое полугодие. Краткосрочно ждём сохранения повышенной волатильности рубля, допуская, что предстоящие налоговые и дивидендные выплаты позволят рублю вернуться ближе к 80/USD к концу июня-началу июля.